喜临门:市场份额有望提升

作者:admin   发布时间:2021-08-20 06:24     

  )跌幅较大拖累了组合表现。循着在具备安全边际的基础上需找增长的逻辑,《价值发现》栏目本周对

  喜临门是国内床垫行业的领军企业。我们选择这家公司进行研究主要出于三点考虑:一、市场需求与市场集中度都处于提升趋势;二、公司拓展品牌、渠道上的努力颇可圈可点;三、公司变相的股权激励明确预期;四、公司引入智能家居概念。

  中国是床垫的第二大生产国,而城镇化加速、新婚人口增加及酒店数量增长是推动国内床垫市场扩容的主要驱动力。

  首先,新型城镇化的推进激发三四线低端城市及乡镇人民对于床垫的消费升级需求。调查显示,国内大型城市的床垫市场渗透率近90%,但农村市场的渗透率不及30%。中国目前的城市化率约为52.57%,尚处在城市化中期阶段,离发达城市70%以上的城镇化水平仍有较大差距。

  其次,婚育高峰将有效推动床垫消费增长。调查显示,25-35岁的婚育人群是最主要的家具消费人群,占比达61%。据测算,未来十年平均每年将有超过2000万人进入婚育期。

  另外,旅游行业的持续景气将推动酒店业的持续发展,促进酒店用床垫需求稳定增长。

  在床垫需求提升的同时,床垫市场的集中度也有望提升。以美国为例,2012年美国前四大床垫品牌的占比高达63%。而国内目前的情况是,全国性的床垫品牌屈指可数。作为龙头企业,喜临门目前的市场份额预计也不会超过7%-8%。未来随着消费升级的趋势,喜临门有望获得集中度的提升。

  除了巩固与OEM大客户间的战略合作关系外,公司正积极建设自主品牌渠道。从公司近一段时间的举措上看,公司在品牌、渠道建设上增加了不少支出,做出了不少努力。

  2013年3月,公司发布第一期《喜临门中国睡眠指数报告》;2013年7月,微电影《试睡师》推出;2013年10月,正大综艺节目上喜临门床垫承载人数破世界纪录等。2013年11月6日,喜临门还宣布将联手中国医师协会、零点研究咨询集团等启动2014中国睡眠指数调查。今年世界杯刚刚召开,公司也针对世界杯主题进行了营销工作,着力提升公司的品牌影响。

  渠道建设方面,副总裁俞雷去年底曾对外表示,O2O将成为喜临门未来营销工作的一部分。据介绍,喜临门对公司“十二五”发展规划目标和路径进行调整,其中便包括:适应消费者新的购买习惯,继续推进多渠道建设,增加电商和“O2O”资源投入。俞雷介绍,因为家具行业的特殊性,感观和体验非常重要。鉴于这种需求,喜临门推出O2O营销新模式,即针对人们越来越多网购习惯,将网购人群分流去各大经销商的加盟店。

  根据今年2月份的公告,喜临门通过设立“财通基金——新安9号资产管理计划”,实际控制人在提供个人担保完成1:1.5比例(自筹资金与融资资金比例)融资之后,委托证券公司在对应托管银行监督下进行专业化投资管理。共有10名公司高级管理人员、57名公司员工,以及24名重要加盟商参与此次增持计划。

  首先,公司实际控制人对于公司业绩增长目标作出承诺。业绩增长目标为:2014年对比2013年收入增长35%,利润增长30%;2015年对比2014年收入增长30%,利润增长32%。

  然后,实际控制人承诺:在喜临门达成上述业绩目标基础上,所有增持人员的总投资(含融资资金)年化收益率不低于15%(融资利息由增持人员自行承担)。

  如果业绩目标达成,而 “新安9号”收益率低于15%,实际控制人将以现金方式补偿直至所有增持人员的总投资年化收益率达到15%;如果业绩未达成本条款上述规定的目标要求,则实际控制人向增持人员承诺5%的投资本金收益率,融资利息及相关手续费用将由实际控制人承担。

  公司本周公告,与深圳和而泰(行情,问诊)签署《智能家居战略合作框架协议》。公司称,将结合移动互联技术、网络通讯技术、大数据与云计算技术,共同规划、研究、开发、生产系列化科学睡眠与智能卧室产品,含睡眠状态、生命体征、睡眠质量监测类产品系列,助眠、睡眠环境营造、智能寝具类产品系列,以及针对妇女、儿童、老人、病人等特定人群的智能睡眠监控系统与管理系统;打造在行业内具有领先优势的新一代科学睡眠产品。

  在目前的市场环境下,公司这样的举动颇受市场追捧。“公司作为国内品牌实力最强的床垫企业之一,此次与在电子智能触控领域技术实力同样出众的和而泰合作,以床垫为载体抢占卧室智能家居入口,抢先进军智能家居领域,我们认为不仅有利于公司科学睡眠领导者的品牌形象进一步树立和深入,与传统床垫产品形成拉动和协同,并且随着智能床垫市场的逐步培育,新产品将成为公司未来新的业绩增长点。更重要是智能床垫产品的开发以及合作方和而泰在后端云监测与云技术分析平台的平台及技术支持,助公司切入卧室智能家居领域,共享智能家居发展红利。”国泰君安分析师穆方舟说。

  综合来看,市场需求增长与市场集中度提升已经为公司提供了较为明确的增长预期。考虑到公司在品牌营销上的努力可圈可点,与变相股权激励带来的刺激效果,我们认为该股值得关注。