喜临门:国内床垫龙头企业

作者:admin   发布时间:2021-09-13 01:02     

  公司是国内床垫行业的领军企业,专注于设计、研发、生产、销售以床垫为核心的高品质家具。公司旗下有“喜临门”、“法诗曼”和“SLEEMON”三大品牌。公司主营业务包括民用家具业务和酒店家具业务两大类,民用家具业务主要是销售以床垫、软床为主的中高档卧室家具,酒店家具业务主要是向星级酒店或大型公建项目提供室内家具及装修配套的木制品。公司拥有多项技术专利,其中,“弹簧垫热处理方法”和“一种清凉型软硬两用席梦思床垫”获国家发明专利。公司是床垫行业内第一家“国家火炬计划重点高新技术企业”,拥有业内唯一的“省级高新技术企业研究开发中心”,并参与起草和修订多项国家及行业标准。

  2011年我国软体家具总产量为4286万件,2001~2011年十年间CAGR为18%,处于较快发展的阶段;我国床垫行业竞争结构分散,未来在行业集中度、盈利水平、产品附加值等方面均有上升空间。

  公司对内专注于设计研发及营销渠道的扩张,计划未来每年新增门店200家左右,2015年门店总数达到1500家,全面加速全国营销网络布局;对外在维持OEM业务稳定增长的基础上,实现向ODM的逐步拓展。公司募投项目的建设将有效缓解产能压力,进一步扩大公司的收入规模,提升市场占有率;优化产品结构,提高综合盈利水平。

  根据招股意向书中的项目达产进度,以及我们的盈利预测模型,我们预测公司2012、2013和2014年摊薄后的每股收益分别为0.57元、0.74元和0.86元。

  估值分析:考虑到床垫行业稳定的发展前景和公司品牌龙头地位,结合可比公司及近期发行的公司询价估值情况,我们建议的询价区间为10.8-12.5元,对应12年动态市盈率为19-22倍。

  考虑到这个新股发行的网下认购倍数只有7.9倍,且公司的发行价格为12.5,因此不建议客户申购。